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关于中信证券-中国信达135 9. HK-2019年度报告的评论:重返不良主营业务

浏览 144次 来源:【jake推荐】 作者:-=Jake=-    时间:2021-02-20 18:08:21
[摘要] 全年盈利增长主要由幸福人寿贡献,而不良资产经营收入却有所减少(尤其是收购重组类业务),此外部分金融投资公允价值损失(基金、资管计划、信托计划、理财等投资)以及信达地产部分项目毛利下降对业绩有一定拖累。4%);3)其余业务中,证券期货和基金业务、租赁业务均有所改善,信托业务则有下滑。

该公司是国内不良资产管理行业的领导者,其极低的估值反映了市场的悲观预期。 [汇博投资研究信息]公司将恢复不良资产的主营业务,继续优化业务结构,更加谨慎地处理账面资产,这将有助于公司未来的轻松发展。 (汇博投资研究信息)灵活的资产配置能力和丰富的业务经验将成为公司的长期竞争力,维持“增持”评级。

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▍2019年,中国信达实现营业收入961亿元(同比下降2%),实现净利润13 0. 5亿元(同比增长8. 4%)。年度利润增长主要来自幸福生活,而不良资产的营业收入下降(尤其是收购和重组业务)。此外,某些金融投资(基金,资产管理计划,信托计划,财富管理等)的公允价值损失以及信达房地产某些项目的毛利下降也对业绩产生一定的拖累。

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▍不良资产管理业务继续优化结构。该公司的年度不良资产营业收入同比下降了4%。在特定业务领域方面:1)持续谨慎地处置收购和重组业务是不良资产营业收入下降的主要原因。全年相关的不良债务资产下降了4. 9%。同时,更大的风险解决方案导致了内生缺陷的处置资产产生的损失增加(不良资产处置损失以摊销成本计量,20亿中国信达年报,2018年为1.收益7亿); 2)积极开展收购经营业务,抓住市场机遇yobo体育官网 ,增加收购活动。处置收益,实现收益2 0. 7%; 3)债转股业务稳步增长,账面价值同比增长1 0. 2%。但是,由于某些资产的股利减少,债转股业务的收入下降了1 1. 8%。

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▍在保险业务的推动下,金融服务业绩显着改善。全年金融服务业务收入和税前利润分别同比增长15%和1092%。 1)幸福生活是最重要的增长点。它全年已将亏损转化为利润(2018/19税前利润为-3 7. 100百万/ 4. 90亿),但该公司已在2019年底签署了幸福人寿保险,将其持股量转移全部股权的交易合同亚博代理推荐 ,该交易预计于2020年完成; 2)南方商业银行下半年的利润有所改善,年收入和税前利润分别为+1 1. 8%/-1. 1%(同比+1 [k17上半年的比率为[9%/-1 2. 3%],主要是由于上半年的准备金增加(上半年/本年度的贷款减值损失+ 44%) / + 0. 4%); 3)在其余业务中,证券和期货以及基金业务和租赁业务有所改善YABO平台 ,而信托业务有所下降。

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▍在成本方面,受益于利息费用的利率下降,资产减值损失增加。 1)利息支出同比-4. 1%(上半年同比+ 0. 1%),主要是由于市场利率下降,仍然可以节省利息成本当计息负债余额与上年同期基本相同时; 2)此外,诸如资产减值损失,雇员薪金,折旧和摊销之类的支出均已显着增加。其中,资产减值损失同比增长9. 7%(上半年为9%),主要是由于联营企业和合营企业股权减值所致。

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p风险因素:宏观经济增速低于预期;房地产市场波动的风险;加强对AMC的监督。

▍投资建议:该公司是国内不良资产管理行业的领导者中国信达年报,其极低的估值反映了市场的悲观预期。该公司已恢复了不良资产的主营业务,继续优化其业务结构,并更加谨慎地处理账面资产,这将有助于该公司在未来的轻松发展。灵活的资产配置能力和丰富的业务经验将是公司的长期竞争力。考虑到公司可能会在2020年出售幸福生活的股权,它将带来一次性投资收益,因此,将2020年的每股收益预测略微提高至0. 34元(原始预测0. 33元),对应2020年3. 94xPE和0. 34xPB亚博电子竞技 ,加上21年每股收益预测0. 37元,维持“增持”评级。

老王
本文标签:股票,金融,不良资产

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